南京证券：新股发行制度的完善是长期利好
南京证券：证监会此次突然启动新股制度后续改革，出乎近乎所有市场参与人士的意料之外，这与以往制度改革前几经"放风"形成鲜明对比，一方面表明了目前监管层对于目前市场投机氛围的态度，另一方面也表明了在经过了超过了一年以来的新股发行改革实施之后，新股发行制度进行进一步改革的进程已刻不容缓。
而近期的市场背景，一方面证监会持续不断加大新股供给，而另一方面，市场对新股，尤其是中小板、创业板新股却是持续非理性的炒作。从创业板的国腾电子首日暴涨118%到上个星期五西部牧业首日上涨151.9%，从中小板的赣锋锂业首日暴涨186%再到近期珠江啤酒的狂热爆炒，不仅首日暴涨177.24%，此后更是接连涨停。不仅新股表现火爆，二级市场上中小板个股也是遭受资金热捧，无论是区域概念个股还是类似超级细菌之类的概念股如联环药业等等，都是接连涨停，场内投资气氛十分浓烈。而此次新股发行制度的后续改革中，主要涉及四个方面，一则为促进新股，尤其是中小型新股的合理定价;二则扩大询价范围，由主承销商自主选择及推荐机构投资者参与网下询价，有利于改变主承销商单边为发行方服务的利益关系;三则增强定价信息透明度，提高对机构定价的"软约束";最后是完善回拨机制与中止发行机制，重点依旧在于打破"新股不败"的神话，提高承销商的自主发行责任，为未来的完全市场化发行进一步奠定基础。
综上分析，在此次的四条改革措施中，证监会最大的目的是要解决中小型公司新股定价过高的问题。对此，一方面提出承销商要合理设定每笔网下配售的配售量，以促进询价对象认真询价，并根据每笔配售量确定可获配机构的数量，再对发行价格以上的入围报价进行配售，如果入围机构较多，则随机摇号。这意味着网下机构进行申购以及即使中签其持股的成本都将提升许多，与此同时，对定价信息的公布也将对机构投资者的定价起到软约束作用，这些都有利于促进网下机构的理性定价。
如果网下网上申购不足，或者网下报价情况未及发行人预期，则可以中止发行。这为市场化发行迈出了重要一步，但更为重要的应是市场对于违法违规上市的摘牌退市机制的进一步健全。
原载：中投证券超强版软件下载
大智慧观察员友情提醒:本网站刊载文章均来自公开信息,内容仅供参考,并不构成任何投资建议.投资者据此操作,风险自担!